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和合资管:个人投资者如何做好风险管理

  7月中以来,随着各国疫情的反复以及地缘冲突的加剧,资本市场的恐慌情绪卷土重来,股指经历了10%左右的下跌,各类基金产品净值也经历了不同程度的回撤。那么,面对如此动荡的市场环境,个人投资者应该如何有效管理投资中的风险呢?

  1、正确认识风险

  我们生活在一个充满风险的环境里,客观的认识风险,基于认知才能更好的做出决策。

  我们可以将风险自上而下可大致分为三类:

  (1)经济风险

  通货膨胀、利率变化、经济增长率等宏观经济因素的变化甚至仅仅是市场对其预期和传言,都会导致短期波动。为了控制经济风险,可以选择风险属性不同的资产进行投资。

  (2)市场风险

  市场风险取决于头寸在某一类资产或者行业的比重。因此,为了控制市场风险,不妨把投资分散在不同的资产类型和不同的行业上

  (3)公司风险

  股票和债券投资的风险较大程度上取决于底层所实际持有的标的公司。对于个股来说,短期波动来源于上市公司的经营风险和股价风险,因此要注重对公司的深入调研与跟踪。

  2、个人投资者如何管理风险?

  风险无法彻底消除,但投资者可以借鉴以下的手段对风险进行有效管理:

  提高安全边际

  所谓安全边际从大来说就是投资者的个人能力圈,从小来说可以是某一资产的合理投资区间。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中写道:投资者往往会高估自己对投资的真正理解,或者夸大自己在应对价格短期调整时的能力。因此对个人投资者来说,将资产委托给专业投资机构管理是有效控制投资风险的根本手段。而对于单一资产或单笔交易的的安全边际来说,则需要投资者利用专业能力进行充分的压力测试。

  图1:利用沪深300指数的PE-Band进行压力测试

  分散化投资

  投资中的分散是多层次的,包括平台的分散、产品的分散、投资标的的分散等等。在实际的投资过程中,首先需要确定自己的风险偏好,然后通过仓位控制来进行风险与收益的管理和统筹。

  比如:高风险偏好型的投资者喜欢重仓单一资产,当某一资产占总仓位50%的时候,如果它有10%的回撤,那么投资者将面临5%的本金亏损;低风险偏好型投资者则更关注本金的安全,如果降低某一资产只占总仓位的5%,即使它全部亏完,投资者也只有5%的亏损,如此操作可有效抵御投资中的风险。风险的衡量是相对的,风险没有大小,只有合不合理,投资应选择性合理冒险,并赚取风险相应的收益。

  图2:从中长期来看,不同资产之间的相关性很低

  保持逆向思维

  逆向投资最早由加拿大人大卫·德雷曼在其1979年出版的《逆向投资策略——证券市场成功心理学》一书中提出。德雷曼认为,股票市场是专门针对人性的弱点设计的,人性的贪婪与恐惧在股市中表露无遗。投资者情绪会导致股价大幅偏离其内在价值,而成功地利用其他投资者的错误定价能够获得相当丰厚的回报。

  逆向投资者需要摈弃风险和回报的误判以及各种认知偏见,通过反驳下跌的逻辑来证明跌不动,用主导逻辑的消失来证明趋势的尾声。寻找市场中大多数人的误区,在风险被充分暴露与定价的前提下承担风险。

  坚持长期投资

  时间的本质,是改变。聪明的投资者通常追求的不是短期暴利,而是长期稳定的回报。在我国经济增长转入高质量增长阶段,创新发展、新旧动能转换是决定中国能否顺利跨越“中等收入陷阱”、发展成为高收入国家的关键。在这一过程中,选择专业的资产管理机构,构建并持有一个平衡的、多元化的、全球化的投资组合,将为投资者有效规避短期波动、实现资产长期稳定增值。

  总而言之,“风险”和“收益”总是相伴而生,对于投资者来说,其未来所面临的情况总是未知的,这也正是投资的魅力所在。但投资者若能提高自己对于风险的管理能力,也许会有更加美好的风景等着我们。

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